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全球化配置正当其时 科技医疗迎布局良机字号
发布时间 2015-09-07

 

全球化配置正当其时 科技医疗迎布局良机字号


2015-09-07 来源:中国基金报  作者:李树超
  

  近期全球资本市场调整剧烈,主流市场两周内最大跌幅都超过了10%。在华夏基金国际投资部基金经理陈永强看来,全球市场经过短期的风险释放,配置投向海外市场的合格境内机构投资者(QDII)基金正当其时,科技、医疗、消费等板块迎布局良机。

  配置QDII基金正当其时

  近期,全球资本市场遭遇严重下挫。截至9月4日,美国股市中,道琼斯指数、标普500指数一月内最大跌幅分别达到12.42%、10.81%。伴随着美国股指的大跌,欧洲市场、亚太市场也经历一场股市共振:英国富时100、德国DAX、法国CAC40同期盘中最大跌幅分别为13.73%、18.49%、17.25%;恒生指数、日经指数同期盘中最大跌幅也分别为13.67%、14.61%。

  全球市场的短期暴跌,在陈永强看来,正是QDII基金进行全球资产配置特别是投资发达国家市场的较好时机,也是投资者关注QDII基金、进行人民币资产全球化配置的重要时点。

  陈永强分析,从盈利预期、海外股票估值、投资者风险偏好和市场溢价而言,目前海外市场特别是发达国家市场的投资价值凸显。

  “从A股市场与海外市场风险对比、人民币汇率变化看,海外市场的投资价值明显。”陈永强称,“目前,A股市场处于降息大周期,无风险利率不断下行,叠加此前的杠杆效应,导致A股股票估值不如海外股票具备吸引力。虽然市场近期有所调整,少量公司开始进入价值区间,但整个市场的预期收益率大不如以前。投资海外的产品将逐渐体现出吸引力。此外,近期人民币贬值,投资海外市场也可以避免汇率损失。”

  陈永强分析,本轮全球市场下跌对新兴和发达市场是有本质差异的。由于美联储加息预期升温以及美元升值的大背景,整个新兴市场的调整已持续了几个月,而且面临着持续的资本外流以及外汇储备缩减。从风险收益比的角度看,资本仍会不断流入发达国家市场。

  陈永强称,整体来看,海外特别是发达国家市场投资价值更加明显,新兴市场短期将持续震荡。分市场来看,美国市场进入了经济的复苏期,科技创新发展,优质公司众多,预计市场调整幅度有限,经过近期调整,美国的科技股迎来较好的介入时机。欧洲市场仍处于量化宽松阶段,经济逐步企稳,前期欧元的大幅贬值增强了欧洲企业的竞争力。新兴市场方面,短期内看不到明确的积极因素,且存在美联储加息和人民币波动等不确定性因素,新兴市场仍然面临持续波动的压力。香港市场,从重点关注的盈利、估值、流动性、投资者风险偏好等几项指标来看,目前盈利预测的悲观调整已经到位,估值也已经回到10年低位水平。从估值上看已经具备了牛市的基础,但流动性和投资者偏好仍然没有好转,预计未来3个月香港市场仍处于低位震荡走势。

  针对美元加息预期对国际主流市场的影响,陈永强认为,根据目前市场的多数预期,预计美元加息将推迟到12月份,加息幅度和频次等也不会太大,经过前期市场的消化,预计对全球市场的冲击有限。

  海外科技、医疗等投资价值凸显

  谈及下半年全球市场的投资机会,陈永强称,展望下半年,全球经济总体稳定向好:美国各项经济指标较为健康,总体保持平稳增长;欧洲、日本经济在货币大幅贬值、利率持续低位的刺激下,会出现中短期的回升;香港市场正受到海外估值体系和国内估值体系的双重影响和博弈,叠加A股震荡,预计三季度香港市场将呈现震荡加剧的走势;中国在积极宏观措施的托底下,经济增速也将停止下滑的态势。

  陈永强表示,下半年的投资重点是受益于结构调整、利率下行、估值合理的企业。具体到投资的主题和板块,陈永强认为,海外的科技、医疗、消费等领域具备较大的投资机会。

  陈永强分析,一是美国的科技股是全球商业模式创新、科技创新的核心领域,经过近期市场调整,估值回归合理,预期收益相对确定;二是在生物、医疗等领域,海外市场仍然引领全球市场潮流,具备很好的发展前景;三是受益于国内中产阶级财富增长,海外的消费股也存在较好的业绩增长空间。

  此外,陈永强还看好海外市场的工业板块,“以高精密机床行业为例,发达国家的部分企业实现了自动化、定制化的生产,对应到国内市场,我国工业发展正在向工业4.0转型升级,这需要进口大量海外的先进工业品和机器人对海外高端工业市场将产生较大的提振作用。”

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